伦敦金属交易所（来源：LME） （这里表达的是作者路透社专栏作家安迪·霍姆的观点。）
伦敦金属交易所（LME）关于“影子”股票的新报告受到了工业金属市场的普遍欢迎。
LME经纪人王国期货（Kingdom Futures）的典型反应是，该交易所试图更多地了解库存，“没有任何意外，没有隐藏的金属之海”。
的确，那些寻找证据证明交易所存储系统之外有数百万吨铝库存的人会感到失望。
截至5月底，LME阴影中仅潜伏着100万吨铝。
但是，鉴于LME新报告要求的范围有限，这仍然是很多事情。
实际上，截至5月底，所有金属的影子库存总计为1,239,556吨，相当于注册库存的56％。
此外，上周五发布的前四篇报告都包含一些真正有趣的掘金。
计数伦敦金属交易所（LME）的新仓库报告从来没有出现过，它每月发布一次，而且延迟了一个月，可以捕获金属供应链中的全部库存。
伦敦金属交易所（LME）没有监管机构要求（更不用说发布）私人持有股票的规模。
但是它确实对其注册的仓库运营商具有管理权，并且它已经将监督范围扩大到金属，这可能只是键盘敲击而不会触及系统，但对市场“不可见”。
最近几年带来了LME外观存储的扩展。股票持有人享受LME仓储的好处，特别是超快速担保的选择，但成本却很小。
在铝等市场中，LME官方官员和LME“影子”股票池之间的金属流动可能会令人迷惑，因为它主要由存储而不是基本驱动因素决定。
LME的报告仅捕获此“准备保修”材料。计数的定义是根据与仓库操作员达成的协议存储的金属，指定将其存放在LME注册的棚屋中，或指定可根据所有者的要求进行担保。
统计之夜不只是停留的时间。
铝和铜LME的最大影子库存是铝，这不足为奇，因为它既是最大量的贱金属市场，又是在需求疲软时有超产历史的市场。
毫不奇怪的是，大多数铝都位于马来西亚的巴生港口，该港口在过去几年中一直是LME铝储存战争的中心。
截至5月底，巴生港口的LME影子库存为434,000吨，而注册库存为911,000吨。
更有趣的是韩国光阳和底特律港口的影子股：145,000吨和104,000吨，而注册吨位分别为22,000吨和零。
在2月至5月底之间，底特律的影子库存从67,000吨增加到104,000吨，考虑到十年前上一次市场危机期间袭击Motown的过量金属，这种情况略有不祥的发展。
LME尚无保证，但可能全部都有，这就是为什么它出现在新报告中。
同时，到5月底，铜市场已大步走高，形成了161,374吨的影子库存。
最大的集中地是鹿特丹，其持有量为89,295吨，而五月底的注册铜库存为84,575吨。
有趣的是，在2月至5月期间，影子库存和LME注册的铜库存分别增加了86,000吨和39,000吨。
这与致命的冠状病毒对金属需求的第一轮打击相吻合。
它还强调了这些新报告的潜在用途，因为可见库存的构建比以前不可见的影子库存小得多。
相反，在2月至5月期间，影子库存和登记库存均大幅下跌，这增强了锡的看涨说法。
到2月底，登记的锡库存为7,500吨，影子库存为3,000吨。到5月底，这些分别减少至2455吨和265吨。
就是说，如此低的库存水平需要分析上的谨慎，因为任何大吨位的移动都可能使标题摆动。
5月底镍和铅的影子库存也相对较小，分别为19,000吨和8,000吨，而锌多头将令阴影的库存“相对”官方吨位100,000吨“仅为” 41,000吨。
更多的光LME已成功阐明了该交易所自己的正式系统和完全场外交易存储之间的那部分库存链。
通过断言，当直接在金属存储合同中引用该交易所时，可以报告影子库存。
显然，只要股票所有者准备承受完全场外存储所带来的更高的保险和信贷成本，并且无意交付给LME，这些股票将不会被记录在报告网中。
伦敦金属交易所（LME）允许股票所有者采取主动行动并提供自愿信息，但“始终希望自愿报告不会有机地出现”。
自愿提交“很少”信息后，交易所将从报告中排除此类库存。
目前。
显然，伦敦金属交易所将进一步推高股票的阴影。它在某种程度上指出，它“在促进加强自愿报告方面提供了更多权力，包括对保证金属的市场参与者的财务影响，这些金属以前从未被自愿报告过”。
关注此空间。
并注意调节器。
尤其是布鲁塞尔正在长期研究商品市场，以及是否将大量股票在交易所内外交易视为“内部交易”。
伦敦金属交易所正在组建一个委员会，以起草有关“潜在市场行为问题”的咨询文件。
待办事项最重要的是“透明的上下金属仓单”。
对于那些对LME新报告中没有真正炸弹感到失望的人，请记住，它仍在进行中。
但是，到目前为止，我们已经知道“在那里”存储了多少金属。
（David Clarke编辑）
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