最初在落基山研究所出版。作者：James Mandel
巴克莱银行最近下调了美国电力行业的评级。是的，整个部门。现在被列为“减持”，这意味着如果您要持有美国经济的全部债券组合，您可能希望对美国的电力公司有所了解，因为它们可能无法跟上更广泛的经济增长趋势。为什么？答案之一是太阳能+电池系统的破坏性威胁。从巴克莱报告中：
如果该语言听起来很熟悉，那是因为巴克莱的逻辑与我们最近的报告《电网缺陷的经济学》非常相似，在该报告中，我们预测了太阳能加储能的成本正在下降，并且预计不久以后这些系统将达到在越来越多的市场（包括夏威夷，加利福尼亚和纽约）中，与电网零售电价持平。实际上，巴克莱（Barclays）报告在其得出该结论的若干分析中均将RMI视为关键来源。
巴克莱认为，我们正在进入一个垄断后的世界，在分布式世界中，分布式能源将与大规模的中央发电并存，成为一种重要的能源，并且是一种广泛可用且价格可承受的客户选择。对于分析师而言，令人惊讶的强烈预测是，巴克莱认为这种转变是不可避免的：“无论障碍如何，公用事业都在努力奋斗，而在最容易遭受太阳能袭击的州已经发生了很多争执，这进一步证明了他们所面临的压力，为时已晚。”
如果您是公用事业公司，或者是从公用事业中赚钱的投资者，那是不祥的用语。诚然，降级表明在不久的将来有两种可能的结果：1）分析师倾向于大量涌入，因此预计很快就会有更多有关美国电力行业的新闻，以及2）随着数百万美元的资金转移出该行业，公用事业的资本可能会变得更加昂贵。
并不是所有的坏消息。正如我们最近在“ Caveat Investor”中讨论的那样，这最终将最终导致更强大，更具弹性的电力行业，其整体估值更高，但这种转变很可能是不稳定的。巴克莱报告建议我们将进入不稳定的过渡阶段。
那么，我们可以从中学到哪些主要趋势？公用事业降级对分布式可再生能源的未来意味着什么？
1）分布式能源正成为主流。从历史上看，可再生能源的信誉度一直受到挑战（虽然公用事业一直被认为是坚如磐石），但现在这种趋势似乎正在逆转。我们已经看到太阳能的资本成本正在下降（如最近的证券化所显示的那样），相关技术不断涌现的新金融工具以及总体成本的降低。尽管取得了这一进步，可再生能源的市场接受度与化石燃料发电的中央市场接受度之间仍然存在很大差距。最近的降级表明人们开始认真对待分布式可再生能源，公用事业和可再生能源正进入一个相等（或至少可比）市场强度的时期。
2）为热化石发电发行新债券将变得更加昂贵。尽管许多人关注新资产的建设成本（无论是集中发电还是分布式发电），但更多的资本成本决定了项目的可行性。传统上，公用事业几乎一直是新能源成本最低的提供者，而这种优势的一部分则取决于债券市场的现成条件和优惠条件。如果这种优势正在消失，那么期望新的竞争者能够竞争提供国家能源的能力，包括规模较小，分布式发电的提供商。
3）分布式存储与发电和能源效率已经成熟的趋势相结合，加剧了消费者大规模投资能源的破坏性威胁。许多人担心需求下降（通过能源效率）和分布式发电给集中发电投资的传统商业模式带来了巨大压力。根本没有改变。那么，为什么存储的出现却突然引起了市场的关注，而这种存储却没有减少消耗或增加发电量呢？简而言之，增加的存储量使客户可以选择完全脱离与实用程序的关系。尽管大多数客户不会选择离开，但出于充分的理由，电网缺陷的威胁会产生消费者杠杆效应，由于竞争的必要性，这将减缓近期公用事业费率的上升趋势。
4）这些趋势可能会加速。随着资本从中央发电转移到分布式发电，这通过规模效益和较低的资本成本，进一步改善了分布式资源的经济性。很少有人会说，对于可再生能源和效率，任何客户群我们甚至都接近市场饱和。随着传统的电力部门成为更具挑战性的资本存置场所（甚至只是一个不确定的地方），更多的投资者将开始注意到对分布式资源的投资具有相似的风险回报特征，并且这种资本流动将是自发的。加强。
对于一个传统上并不以未来几年闻名的行业，巴克莱采取了相当令人惊讶的立场。对于市场来说，这是一个好兆头，需要开始响应全球长期趋势。尽管巴克莱的报告不太可能在未来6或12个月内改变市场，但它确实预示着一个重要的转变-分布式发电可能会成为越来越多客户以及传统公用事业提供的负担得起且易于使用的选择电力。更多的选择意味着更多的竞争并增加了客户的相关性。这是各地用电用户的升级。
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