黄金价格在周四横盘整理，从近两周前的每盎司1600美元上方的七年高点附近的短暂（但光彩）下跌约50美元/盎司。
但是金属仍然坚守在牛市中，在过去的一年中上涨了20％以上。追溯到20年前，考虑到世纪之交的黄金交易价格相对较低，每盎司270美元，涨势更为壮观。
黄金在这些水平上被高估了吗？上升是否太快，太快？金虫（一次又一次）是否犯下了非理性的繁荣？
与股票市场相比，答案是肯定的。相对于创纪录的标准普尔500指数，金价表现不佳。
今天，您需要两盎司多一点才能买入市场。这个比率在2007年9月是相同的，当时可以不到600美元的价格买到一盎司黄金。
从长期来看，平均水平是1.31，而我们这里所说的是90年。
自从美国在1971年8月完全退出金本位制以来，它是1.55。这意味着金价的公允价值在每盎司2400美元以上，这意味着金虫子的聚会才刚刚开始，或者股票正在遭受真正的打击。
您可以辩称，在1980年金价飙升至每盎司850美元（按通货膨胀调整后的价格仍为历史最高水平）期间，它完全失去了与股票价值（有些人说的是现实）的联系。
但是，最近的峰值（2011年金价创下每盎司1,900美元的纪录高点）并未构成对标准的疯狂偏离，并且基于相对价值可能再次出现。
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