廉价石油如何促进对可持续能源的投资

最初发表于世界观察研究所（Worldwatch Institute）。菲利普·基林（Philip Killeen）

日益无利可图的全球石油市场正在将燃料价格推至历史低点，并使常规能源的投资大打折扣。打破传统，廉价石油不再给可再生能源公司带来灾难。相反，幻想破灭的化石燃料投资者正在寻求高增长机会，正好赶上了2015年巴黎气候谈判之后的可再生能源浪潮。

自2月份以每桶27美元的价格暴跌以来，原油价格已达到自2003年美国领导的伊拉克入侵以来的13年来最低点。尽管由于减产预期而在三月份出现温和复苏，但投资者仍对潜在的石油市场基本面持怀疑态度，并正在减少其敞口。这些抛售使标准普尔500指数中列出的大型常规能源公司的股价下跌了13％，自2014年6月创纪录的高油价以来，已经使投资者损失了超过7030亿美元。

为了应对这些抛售，石油公司收紧了安全带，将三分之二的钻机退役，并大幅削减了对油田勘探和开发的投资，而估计有25万石油工人失业。伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）的一份报告确定了自2014年底以来一直处于搁置状态的68个重大石油和天然气项目，总价值达3800亿美元，日产量为290万桶石油当量。石油公司除了降低运营成本外，还希望这些措施能够通过中长期降低生产能力来对市场产生稳定的影响。

无论价格恢复多快，预计原油市场在可预见的将来都会继续收缩。只要石油公司被迫在浮动高额债务以进行昂贵的油田勘探或以不合格的市场价格消耗其战略储备之间做出选择，投资者将质疑其长期掏出高额债券的能力。

为什么价格下跌？

这个问题非常复杂，但简单地说，能源市场充斥着石油。对水平钻井和水力压裂（压裂）技术的投资使页岩气和石油资源的开采变得经济实惠，使美国的石油产量从2008年的水平几乎翻了一番，到2016年达到每天870万桶。这些事态发展削弱了石油输出国组织（OPEC）通过供应方管理控制价格的能力。

即使在内部层面，欧佩克似乎也无法采取集体行动来应对油价下跌。在2016年前几个月，伊拉克的产量创下了历史新高，伊朗正在增加产量，以准备摆脱核制裁。与此同时，长期以来一直是市场稳定的保证者的沙特阿拉伯则表达了其不愿削减产量的意愿，担心其地缘政治竞争对手会失去市场份额。

需求方面的预测同样严峻。国际能源机构（International Energy Agency）的最新市场状况报告已将预计到2020年的石油需求增长向下修正，理由是冬季异常温暖，像中国这样的大型消费者已从石油密集型行业（如重工业）转向更多的消费者-驱动的经济，以及新兴市场中可再生能源和天然气对石油和煤炭的竞争力不断增强。

可再生能源公司如何受到影响？

从历史上看，这个问题一直很痛苦。直到最近，统计分析仍将原油价格与主要可再生能源公司的股价紧密相关。换句话说，随着石油价格下跌，可再生能源公司的前景也随之下降。为响应欧佩克在2014年11月维持产量水平和低油价的决定，分别为全球最大的风力涡轮机和太阳能光伏（PV）面板供应商维斯塔斯和英利绿色能源的股票大幅下跌。

鉴于原油和可再生能源不是直接替代品，这种关系令人震惊。到目前为止，可再生能源用于发电，而原油仅占发电量的5％，主要用于生产运输燃料。即使燃油价格低廉，石油也无法为大多数大型电网供电。可以将这种看似不合逻辑的投资者行为理解为代表投资者对传统能源市场根深蒂固的信心的代表。

将可再生能源整合到电网中的真正威胁不是来自廉价石油，而是来自廉价电力。在这方面，天然气现在可以与煤炭竞争，成为美国最大和最负担得起的电力燃料来源，它可能会成为更强大的挑战者。尽管竞争激烈，但美国平均零售电价仍在继续上涨。这是因为自1980年以来，用于现代化和维护美国电网基础设施和维护的年度成本增加了三倍多。这些成本使分布式发电选项（例如屋顶太阳能PV）更具吸引力。

尽管像摩根士丹利（Morgan Stanley）这样的金融服务巨头都在猜测油价何时（而不是是否）会达到每桶20美元，但可再生能源的投资却在爆炸式增长。根据REN21 2015年《可再生能源全球现状报告》，到2014年底，可再生能源占全球新增电力容量（134吉瓦）的58％以上，投资增长了17％，超过3010亿美元，创造了140万多仅在2014年，可再生能源部门的工作就可以了。

当然，所有这些进展都是在去年巴黎气候谈判之前发生的。在12月进行的具有突破性的气候变化谈判的基础上，对发电方案进行的比较成本评估表明，可再生能源如何迅速在全球范围内与化石燃料变得具有成本竞争力。这些评估表明，在孤立的能源系统中，例如加勒比岛国的能源系统，许多可再生技术比传统的替代技术便宜。

利用巴黎

证明可再生能源项目不仅在技术上可行，而且在财务上对私营部门具有吸引力，这已成为巴黎气候谈判的主要目标。保守的估计表明，要在全球范围内过渡到低排放经济体，到2050年每年将需要超过1万亿美元的能源投资，以释放这种私营部门的参与变得越来越重要。

为了加快这一努力，《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）成员国动员了绿色气候基金（GCF）中有史以来第一个混合气候融资机制。在联合国气候变化框架公约成员国政府提供的第一笔100亿美元资金的支持下，全球合作框架私营部门融资机制（PSF）开始利用创新工具和优惠融资机制来促进私营部门的参与。这些包括：

“低风险”投资，包括第三方风险，例如外汇可得性和地方机构的违约风险；创造大规模的投资机会，例如通过将项目组汇总到单个投资工具中；支持新的与气候有关的技术，例如通过克服供应链中的规模问题，将其更快，更有效地推向市场。

对于传统能源领域的幻灭投资者而言，这些措施再合适不过了。随着石油和煤炭市场继续失​​去价值，可再生能源领域的高增长机会将继续引起人们的兴趣。实际上，目前有六家主要的可再生能源投资基金的收益率在5.5％至7％之间，在当前市场上具有吸引力。

这种获利能力并非偶然。彭博新能源财经在1月的2016年联合国气候风险投资者峰会上发表的最新研究表明，巴黎会谈期间计划的可再生能源发电为私人投资者提供了到2040年的12.1万亿美元的投资机会。

从化石燃料向可持续能源的全球转变已经开始，是时候让投资者乘风破浪了。

菲利普·基林（Philip Killeen）是世界观察研究所（Worldwatch Institute）气候与能源团队的研究助理。

经许可转载。