住友出售塞拉戈尔达铜矿股份

塞拉·戈尔达山脉（Sierra Gorda）位于智利最富有的铜盆地–安托法加斯塔地区的阿塔卡马沙漠。（图片由KGHM提供。）

日本矿商住友金属（TYO：5713）周四表示，正在审查其在智利北部Sierra Gorda铜矿中的少数股权的战略选择，该股份由波兰矿业公司KGHM（WSE：KGH）。

这家亚洲巨头表示，出售其在该矿山中45％的股份是与其财务和法律顾问，RBC Capital Markets和Sullivan＆Cromwell LLP一起探索的途径之一。

欧洲第二大红色金属生产商KGHM表示，住友已经开始退出合资企业。该矿商也是全球最大的白银生产商之一，并补充说，它对增加其在亏损业务中的股份不感兴趣。

这家国有控股公司指出，它将继续进行“所有优化工作”，以增加资产的价值。

KGHM因分配给智利矿业开发的巨额投资（52亿美元，还在增长）而受到批评。Sierra Gorda于2014年开始生产，由于冶金方面的挑战和使用海水进行加工的困难，一直未能达到预期。

BMO Capital Markets分析师爱德华·斯特克（Edward Sterck）估计，假设该矿山达到设计成本和生产率，住友股份的现值约为5.13亿美元。

他在给投资者的一份报告中说：“值得注意的是，由于业绩不佳，合资公司股东自成立以来每年都被迫提供外部资金，这可能会带来折价。”

BM mBank的分析师Jakub Szkopek指出，住友的退出可能给KGHM带来进一步的挑战。

Szkopek写道：“我们认为，住友公司希望摆脱塞拉戈达项目的信号是消极的，这可能意味着在没有大量资本支出的情况下进一步快速提高效率的可能性将很快耗尽。”

他说：“另一个风险是，在住友出售股份后，新所有者是否也将负责项目管理，因为迄今为止，KGHM在国际市场上显然缺乏这种能力，”

崎path的道路

在完成对加拿大竞争对手Quadra FNX的收购之后，KGHM在2012年控制了铜和钼项目，这是波兰公司有史以来最大的一笔海外收购。

该矿商原本计划早些时候扩大塞拉戈达（Sierra Gorda）的规模，但是2015-2016年大宗商品价格暴跌迫使该公司将这个项目放到了燃眉之急。

两年后，KGHM获得了20亿美元的矿山扩建和升级的环境许可，以将其生产寿命延长21年。

扩大生产的选择包括建立一个氧化回路，并使硫化工厂的生产量增加一倍。Sierra Gorda的计划产量为每天约14万吨矿石，但该资产在迄今为止的最佳运营年度仅交付了112,000吨。

BMO估计，在八年内，氧化物的膨胀每天将增加40,000吨矿石，而硫化物的膨胀又将增加116,000吨。

Sierra Gorda矿床为低品位矿床，其主要吸引力之一是具有“极其平坦的品位曲线”，在可预见的将来，这一水平有望保持在0.34％左右。斯特克指出，这有可能及时将矿山从四级资产转移到二级资产。

尽管存在与冠状病毒大流行相关的风险，但KGHM于8月份公布了该矿第二季度的核心利润增长了150％。

负责外国资产的副主管帕维尔·格鲁扎（Pawel Gruza）当时表示，从2021年起，塞拉·戈尔达（Sierra Gorda）将不再需要其所有者的财务支持。