光大期货：压产兑现叠加需求持续走弱 铁矿石价格大幅下跌

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文：光大期货 柳浠

供应方面，澳巴发运总量环比下降246万吨。分国别来看，澳洲发运量减量较大，环比减少326万吨至1415万吨，发往中国比例环比增加6%至85.7%，发往中国铁矿石数量1213.6万吨，巴西发运量环比增加80.4万吨至670万吨，但低于往年同期水平。分矿山来看，力拓发运量减量较大，发往中国量环比减少217万吨，BHP发往中国量增加62万吨，FMG发往中国量减少23万吨，VALE发运量环比增加31万吨至564万吨。到港资源方面，45港到港总量2546.7万吨，环比减少116.7万吨。其中澳矿到港量环比减少183.5万吨；巴西矿到港量环比增加197.2万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量仍受到安全检查的影响持续下降。

需求方面，需求预期与现实双重减弱，首先是各地压产政策渐渐明朗，减产力度和范围都逐步扩大。现实方面，上周日均铁水产量227.52万吨，环比下降1.12万吨，同比下降24.82万吨，处于今年次低水平，高炉开工率73.57%，环比下降1.43%。上周新增11座高炉检修，分区域来看主要集中在华东地区，各地限产持续加严，对铁矿石需求影响较大，日均疏港量295.11万吨，周环比小幅回落4.06万吨。下游钢材端处于淡季，需求持续偏弱，目前钢厂在限产政策和钢材需求较弱的影响下，补库需求较弱，贸易商投机积极性不高，所以整个铁矿石的成交一直在低位水平。

库存方面，上周中国45港铁矿石库存总量12795.78万吨，周环比累库167.48万吨，随着天气好转，压港情况有所缓解，减少14条至185条，港口入库量增加且疏港小幅回落，港口库存增幅较大。钢厂库存方面，钢厂进口矿总库存持续下降，处于今年低位水平，且低于去年同期。主要还有由于钢厂由于之后的限产计划，压低进口矿库存水平和较少采购现货，沿江地区钢厂减少长协量所致。

综合来看，目前铁矿石供应端海外发运量、国产矿产量较前期有所下降，但到港量还处于中高位置，45港港口库存持续累库且压港隐性库存较高。而需求端海外需求见顶回落，国内需求受到限产、压产政策的影响，部分地区限产执行较严，铁水产量由于限产政策影响下降至今年次低水平，各地压产政策渐渐明朗，减产力度和范围都逐步扩大，需求现实和预期双重持续减弱。叠加钢材仍处于淡季需求偏弱，所以钢厂在需求走弱影响下补库需求较弱，贸易商投机积极性不高，成交处于低位。在铁矿石基本面供需进一步宽松的情况下，预计短期铁矿石盘面仍将偏弱震荡，但近期铁矿石跌幅较大，可能下周价格会有所企稳，波动幅度有所收窄，要持续关注关于限产和压产政策的进展、海外供应端突发状况的发生如疫情影响、下游成材端需求启动情况等因素。